Does rating shopping exist in spanish securitization issues?

  1. Miguel Á. Peña Cerezo 1
  2. Arturo Rodríguez Castellanos 1
  3. Francisco J. Ibáñez Hernández 1
  1. 1 Universidad del País Vasco/Euskal Herriko Unibertsitatea
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    Universidad del País Vasco/Euskal Herriko Unibertsitatea

    Lejona, España

    ROR https://ror.org/000xsnr85

Revista:
Management Letters / Cuadernos de Gestión

ISSN: 1131-6837

Año de publicación: 2015

Volumen: 15

Número: 1

Páginas: 119-144

Tipo: Artículo

DOI: 10.5295/CDG.130429MP DIALNET GOOGLE SCHOLAR lock_openAcceso abierto editor

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Resumen

Las calificaciones crediticias de las emisiones de deuda pueden plantear un conflicto de intereses al ser el propio emisor el encargado de contratar y retribuir a la agencia de calificación, y a que ésta puede participar en el diseño de las emisiones que posteriormente califica. Así, se pueden generar incentivos para que las agencias de calificación otorguen calificaciones ventajosas a las emisiones. En este trabajo, analizamos este fenómeno, conocido en la literatura académica como compra de calificaciones crediticias o arbitraje de ratings, para el conjunto de las emisiones de titulización realizadas en el mercado español en el periodo comprendido entre enero de 1993 y diciembre de 2011. En términos acumulados se han analizado 3.665 calificaciones de crédito o ratings, asociados a un volumen nominal emitido de bonos de titulización de 791.090 millones de euros. Los resultados evidencian una asociación entre la agencia otorgante y el rating medio otorgado, observándose diferencias significativas en los ratings asociados a la sociedad gestora contratante, al número de ratings o al colateral de respaldo. Además, para algún tipo de colateral se observa un patrón compatible con el rating shopping: cuotas de mercado anormalmente elevadas asociadas a ciertas agencias otorgantes de ratings anormalmente generosos. No obstante, este fenómeno no se observa de forma generalizada en el mercado de ratings asociado a las emisiones de titulización españolas.

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Fuente de los datos: Dialnet