El sistema del registro contable de valores admitidos a negociación

Zusammenfassung

La presente tesis doctoral, como su título expresa, tiene como objetivo abordar un estudio detallado del sistema del registro contable de valores español admitidos a negociación en mercados secundarios oficiales y en sistemas multilaterales de negociación, a través del desarrollo de cuatro grandes bloques o líneas de investigación, que se identifican con: (i) el origen y la razón de ser del mismo, que se remonta al título-valor, su posterior crisis, y el surgimiento, a consecuencia de la misma, de sistemas de depósito de valores cuya evolución daría lugar a las anotaciones en cuenta, verdadera pieza clave del registro contable de los valores anotados y de los valores admitidos a negociación en un mercado secundario oficial o en un sistema multilateral de negociación; (ii) su peculiar y propia estructura de doble escalón, respecto de la que analizamos temas como su naturaleza jurídica, la identificación de las cuentas existentes, con mención a las novedades introducidas por la reforma del Sistema de Compensación, Liquidación y Registro de Valores español, o el procedimiento especial y opcional de intermediario financiero desde una perspectiva registral, en el que nos centramos especialmente en el caso del concurso del mismo; (iii) las diferentes inscripciones susceptibles de producirse en el registro contable, que nos permitirán analizar diferentes temas jurídicos relevantes como el carácter constitutivo o no de la inscripción para la constitución del valor anotado o la transmisión del mismo, o la posibilidad de hacer rectificaciones en el registro contable, tema que analizamos bajo la óptica del caso de la oferta pública de suscripción de acciones de Bankia de 2011 y las Sentencias dictadas por el Tribunal Supremo en el seno de la misma; y (iv) finalmente, el estudio de las entidades encargadas del registro contable, que abordamos a través de tres bloques que se corresponden con la Sociedad de Sistemas (IBERCLEAR), las entidades participantes, y las relaciones jurídicas que se establecen entre ambas, con especial atención en este último caso al régimen de responsabilidad de las mismas frente a terceros. Respecto de la metodología que hemos empleado, el trabajo está construido sobre la base de una ordenación sistemática de los diferentes temas de estudio, a través de cuatro bloques de investigación, en función del contenido de los referidos temas, bloques que se identifican con los cuatro grandes capítulos que conforman el trabajo y que se corresponden con las líneas de investigación inicialmente apuntadas. Para la realización del estudio de investigación sobre el tema de la tesis nos hemos valido de los siguientes medios: normativa nacional, comunitaria e internacional sobre el mercado de valores y otras materias conexas; análisis de otros sistemas de anotaciones en cuenta del entorno europeo; publicaciones e informes de autoridades supervisoras y de otras relevantes en el ámbito del mercado de valores (CNMV, Banco de España, CPSS-IOSCO); publicaciones, obras especializadas y opiniones doctrinales sobre los temas objeto de estudio; y, resoluciones judiciales. La tesis concluye con un capítulo dedicado a las conclusiones, en las que a modo de cierre del trabajo exponemos de forma ordenada y sucinta los resultados alcanzados en nuestra investigación sobre los distintos temas abordados a lo largo del mismo.